La BCE poursuit ses mesures anti-crise qui aide les banques à reconstituer leurs réserves et à assurer leurs financements. De plus, les discours de politique monétaire ne donnent pas de délai précis quant à une prochaine reprise de l’économie. Il faudra désormais attendre la fin des mesures « spécial crise » instaurées par la banque centrale pour voir le marché bouger significativement. Cette échéance est encore floue mais les récentes décisions australiennes, japonaises et norvégiennes d’arrêter leurs mesures de crise et d’opter pour un biais plus restrictif devrait être imité plus ou moins rapidement par les autres institutions monétaires internationales. Les 21 grands établissements bancaires qui constituent le panel taux parient à l’unanimité sur un statut quo monétaire de la BCE, la BoJ et la Fed jusqu’à avril 2010. Une grande majorité d’entre eux prévoit une politique monétaire similaire de la part de la BoE.

La courbe des taux de swap s’inscrit globalement en légère baisse cette semaine. Perdant entre 1 bp et 5 bp, les taux de swap semblent poursuivre le mouvement de « yoyo » initié par les taux courts.

Extrait note de marché

Une chose est sûre, malgré le niveau actuel des marges prises par les banques, l’indexation sur Euribor permet d’emprunter à moindre coût (taux d’intérêt inférieur à 2%) comparé au financement à taux fixe dont le taux d’intérêt sur la durée résiduelle est rarement inférieur à 4%.

La courbe des taux de swap s’inscrit globalement en hausse pour la troisième semaine consécutive.

Extrait de la note de marché hebdomadaire